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亚投行投资运营局局长李东益:以信用债基金撬动私人资本 进入基建和ESG领域

2019-01-22 04:17

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  亚投行1月9日宣布,其董事会已批准设立一只规模为5亿美元的信用债投资基金,名为“亚洲ESG增强型信用管理投资组合”(Asia ESG Enhanced Credit Managed Portfolio,下称“投资组合”)。据悉,该投资组合以美元计价,旨在推动基础设施债券成为一项资产类别,深化基础设施债券市场、促进亚洲资本市场融入ESG(充分考虑环境、社会和公司治理)原则。

  1月10日,亚投行投资运营局局长李东益(Dong-ik Lee)在接受21世纪经济报道记者书面专访时称,亚投行的长远目标是推动基础设施项目债券的发展,设立投资组合作为第一步,将主要投向与基础设施相关的企业债券,预计该项目将鼓励更多投资流向基础设施相关领域。

  “这将是首个针对实体部门进行ESG投资的亚洲新兴市场信用债投资组合。” 李东益称,相对欧洲和北美,ESG投资在亚洲新兴市场仍不成熟,亚投行愿分享知识,帮助其他亚洲市场参与者加快发展ESG投资的能力。

  主要投向与基建相关的企业债券

  《21世纪》:亚投行“亚洲ESG增强型信用管理投资组合”的创新性和意义体现在哪?计划何时正式向投资者开放?

  李东益:这将是首个针对实体部门进行ESG投资的亚洲新兴市场信用债投资组合,是亚投行在亚洲债市开展可持续投资的一个示范,特别是在基础设施和其他生产性行业。亚投行将展示如何以精简、清洁和绿色的方式来投资。该投资组合也将推动ESG评级覆盖范围的扩大。

  在第一阶段,亚投行只动用自己的资金,重点是建立初始投资记录,优化亚洲固定收益ESG投资框架。不过,亚投行也正在积极挖掘机构投资者潜在兴趣,推动它们在未来一到两年内参与这一投资组合,或应用亚投行的ESG投资框架,以同样的原则进行投资。

  《21世纪》:亚投行的信用债投资组合希望获得怎样的预期收益?后期亚投行将如何评估“投资组合”的效益?

  李东益:这一投资组合将获得市场水平的回报。亚洲新兴市场固定收益市场在2018年经历了艰难的一年,鉴于亚洲新兴市场国家和企业基本面仍然完好,我们相信市场将提供很好的机会。

  目前,针对亚洲ESG固定收益和基础设施公司的相关基准非常少。亚投行的投资组合将实现“绝对回报”的最大化,而不是相对于任何指数的回报。同时,亚投行将与资产管理公司和指数提供商合作,为未来制定相应基准。亚投行将认真评估,确保风险、回报和ESG之间的良好平衡。

  《21世纪》:基础设施债券作为资产类别具有哪些优点? 私人投资者对亚洲基础设施债券的需求如何?

  李东益:基础设施项目债券凭借其长期合约框架和现金流,非常适合具有长期负债结构的机构投资者。由于与其他资产类别的相关性较小,这些债券也为投资组合带来好处。此外,由于银行正在设法减少风险性资产和长期风险敞口,项目债券融资可帮助填补亚洲发展中国家基础设施长期项目的融资缺口。

  不过,与美国和欧洲相比,亚洲的项目债券市场仍不成熟,因此亚洲基础设施公司通常发行公司债券,这些公司债对全球投资者的吸引力越来越大。根据汇丰/标准普尔2017年的调查,亚洲投资者认为基础设施和公用事业是最具吸引力的债券投资领域,约65%的投资者预计未来12个月将增加对基础设施领域的固定收益投资,可见在亚洲公司债市场中基础设施行业扮演着重要角色。

  所以,虽然亚投行的长远目标是推动基础设施项目债券发展,但投资组合作为第一步将主要投向与基础设施相关的企业债券,相信这一项目有很大机会能鼓励更多投资流向基础设施相关领域。

  助力推动亚洲ESG投资

  《21世纪》:你如何看待亚洲新兴市场发展ESG投资的挑战?培育市场的关键是什么?

  李东益:尽管ESG投资在欧洲和北美已十分成熟,但在亚洲ESG投资策略还很缺乏,分析师对亚洲企业ESG投资的跟踪还处于起步阶段。然而,机构投资者对优化管理的兴趣,金融机构对打上“可持续或绿色”标签的积极性,都推动了ESG投资在亚洲的发展。

  培育市场是一个“先有鸡还是先有蛋”的问题。从市场研究和与亚洲资管机构的交流来看,ESG投资获得很高的兴趣和良好的认知度。然而,尽管大多数资管机构相信ESG投资在理论上的优势,却很少有人愿意迈出第一步,因为没人能确定市场需求。但另一方面,资管机构若不投入资源并对ESG开展专门研究,机构客户就难以了解ESG投资的机会,在配置上会偏保守。

  亚洲的ESG框架和准则应该是一件“公共品”,可持续资本市场的发展需要各方的共同努力。尽管需求存在,但对于资管机构,“建立独立ESG团队”的预算的合理化仍是挑战。因此,需要一个具有明确ESG授权的可信机构来引领和加速资本市场对ESG的应用。亚投行愿在整个过程中分享知识,帮助其他亚洲市场参与者加快发展ESG投资的能力。

  《21世纪》:亚洲新兴市场有较多基建项目属于高ESG风险,有分析认为,对于机构投资者而言,潜在ESG风险略高的投资项目也是值得投入的,你怎么看?

  李东益:虽然低ESG风险(的项目)可能是一个良好的起点,但ESG风险较高的基础设施公司或项目仍可能是一个具有吸引力的可持续投资标的。亚投行将通过资产管理人,采取积极参与的方式影响债券发行人的商业行为。如果ESG风险管理得当,(较高ESG风险的项目)可以为机构投资者带来价值机会。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF387)

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